Algunos operadores multiestatales de maría han capeado la tormenta perfecta de vientos en contra macroeconómicos, desafíos específicos del cannabis y decepciones legislativas mejor que otros, como lo demuestran los resultados de todo el año y del cuarto trimestre informados esta primavera.
Los analistas y ejecutivos de la industria del cannabis dijeron que subestimaron el impacto de una multitud de desafíos en el cuarto trimestre, que incluyeron:
- La inflación eleva el costo de las operaciones, muchos de los cuales son gastos comerciales que no califican para exenciones fiscales correcto a Sección 280E del código fiscal federal.
- La inflación reduce el pago de los consumidores en muchos mercados estatales, lo que hace que algunos compradores renuncien a productos premium en atención de marcas de valía menos costosas.
- Tasas de interés altísimas, que aumentó el costo de reunir hacienda.
- Caída de los precios del cannabis al por viejo impulsada por mercados saturados.
- Descuido de progreso en reforma bancaria u otros esfuerzos esencia a nivel federal.
Si correctamente no se calma que la mayoría de esos factores cambien en el corto plazo, existe la esperanza de que los precios se estabilicen en algunos mercados y que los esfuerzos de conciliábulo para liberar a la industria del 280E finalmente resulten fructíferos.
Sin secuestro, por el momento, al menos algunos MSO de maría han demostrado ser más exitosos para enemistar los obstáculos financieros y económicos.
Jesse Redmond, director administrador y caudillo de investigación de cannabis del montón de analistas de inversiones Water Tower Research, con sede en Florida, destacó a Green Thumb Industries y MariMed por informar resultados sólidos a pesar de los vientos en contra.
Green Thumb Industries, con sede en Chicago, informó $ 1 mil millones en ingresos en 2022, un aumento del 14% desde 2021.
El flujo de efectivo de las operaciones fue de $159 millones y la compañía reportó una utilidad neta de $12 millones.
MariMed, con sede en Massachusetts, aumentó sus ingresos a $ 134 millones en 2022 de $ 121,5 millones el año mencionado.
La compañía asimismo reportó una utilidad neta de $13,6 millones, frente a los $7,6 millones de 2021, y un flujo de efectivo positivo de las operaciones por tercer año consecutivo.
Morgan Paxhia, cofundador y director común de Poseidon Investment Management, con sede en San Francisco, asimismo calificó los resultados de Green Thumb de impresionantes y agregó tanto a TerrAscend Corp. como a Ascend Wellness Holdings a su índice de sólidos resultados.
Ascend Wellness, con sede en Nueva York, aumentó sus ingresos netos a $ 405,9 millones en 2022, un aumento del 22,1% con respecto a 2021.
Ascend reportó una pérdida neta de $80,9 millones en 2022 en comparación con $122,7 millones en 2021.
TerrAscend, que tiene oficinas en California, Pensilvania y Ontario, Canadá, aumentó sus ingresos a $ 247,8 millones en 2022un aumento del 27,6% desde 2021.
La pérdida neta de la compañía fue de $299,4 millones en 2022 correcto a un cargo por maltrato no monetario registrado contra el fondo de comercio e intangibles para su negocio de Michigan.
“Miras a TerrAscend, y hoy tienen una de las tasas de crecimiento más altas en la industria, y asimismo con visión de futuro”, dijo Paxhia.
« Lo mismo con Ascend », dijo. “Tienen buenas perspectivas de crecimiento y somos una industria en crecimiento”.
Subestimar los desafíos
Pero entre los puntos brillantes hubo muchas empresas que reportaron resultados mediocres.
Los analistas y los equipos de papeleo de la industria del cannabis subestimaron el impacto de la combinación de factores que trabajaban en su contra.
Múltiples analistas anticiparon que la reforma bancaria pasaría en el cuarto trimestre, lo que no lo hizo.
“La comunidad de analistas ha tardado un poco en someter las expectativas”, dijo Redmond, y muchos operadores de cannabis en varios estados informaron ganancias por debajo del consenso de los analistas.
“Soy culpable de ser demasiado eufórico”.
Jushi Holdings, con sede en Florida, por ejemplo, reportó $76,8 millones en ingresos en el cuarto trimestre frente al consenso de $77,1 millones y ganancias ajustadas antiguamente de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de $6 millones frente al consenso de $4,1 millones, según un noticia. por Kenric Tyghe, analista bancario de ATB Haber Markets con sede en Canadá.
Cresco Labs, con sede en Chicago, asimismo no cumplió con las estimaciones de consenso, “principalmente correcto a márgenes y EBITDA mucho más débiles de lo esperado”, escribió el analista Andrew Semple en un noticia para Echelon Partners, con sede en California.
Adicionalmente, los equipos de papeleo subestimaron el impacto de los obstáculos macroeconómicos y la desidia de una reforma federal del cannabis.
Según Ernst & Young’s Indagación de CEO de cannabis – que pidió a los directores ejecutivos de las empresas de maría de EE. UU. y Canadá que reflexionaran sobre 2022 y hicieran predicciones para 2023 – el 51,5% de los encuestados dijo que sus estrategias comerciales se desempeñaron por debajo de las expectativas.
Mientras que el 69,7 % de los encuestados dijo que sus empresas se desempeñaron de acuerdo con las expectativas desde una perspectiva común, el 57,6 % de los encuestados dijo que se desempeñaron por debajo de lo que habían planeado desde una perspectiva final.
La compresión de precios, la competencia y la complejidad regulatoria fueron las tres principales razones citadas.
“Todo esto tuvo un impacto agorero en el rendimiento y la rentabilidad”, señaló el noticia de EY.
Todos los luceros puestos en el flujo de caja libertado
El EBITDA está perdiendo dominio en presencia de el flujo de caja libertado, o el flujo de caja eficaz, como una métrica confiable para evaluar el progreso de una empresa de cannabis, dijo Redmond.
En el podcast de inversión en cannabis de SeekingAlpha el 29 de marzo, Jerry Derevyanny, socio de la firma de hacienda de peligro con sede en Los Ángeles, Bengal Haber, dijo que el EBITDA es un “número peligroso en el cannabis”.
Por un banda, el EBITDA es engañoso para las empresas de cannabis que difieren sus pagos de impuestos al IRS porque razonan que « tomar prestado » ese boleto tiene un costo más bajo que pedir prestado a los prestamistas, dijo Derevyanny.
Todavía hay gastos de hacienda de mantenimiento en capital raíces de cannabis, dijo.
“Estas instalaciones, especialmente algunas de las instalaciones de primera coexistentes, van a comenzar a ver, creo, modificaciones importantes en los próximos primaveras, y algunas de ellas, honestamente, podrían escasear ser archivadas por completo y ser canceladas, como algunas de las instalaciones en Canadá”, dijo.
El EBITDA asimismo pasa por stop el costo de hacienda, dijo, que puede ser aún más material en el cannabis.
Entre los cinco principales operadores de cannabis multiestatales, dijo Redmond, solo Green Thumb Industries generó un flujo de efectivo eficaz preciso a los impuestos de $ 154 millones.
MariMed reportó $12.3 millones en flujo de efectivo eficaz preciso por impuestos.
En el otro extremo del espectro, el cámara multiestatal con sede en Nueva York, Columbia Care, reportó menos $119 millones en flujo de efectivo eficaz preciso por impuestos, dijo.
Las ‘malas fusiones y adquisiciones’ pasan nota
Las fusiones y adquisiciones se desaceleraron en 2022 y el tamaño de las transacciones asimismo disminuyó.
Las fusiones y adquisiciones en 2021 se caracterizaron por mega acuerdos, como la adquisición por parte de MSO Trulieve Cannabis, con sede en Florida, de Harvest Health & Recreation, con sede en Arizona, que inicialmente fue valorado en unos 2.100 millones de dólares.
Paxhia llamó a ese precio una cantidad demasiado reincorporación.
“Creo que Trulieve es un ejemplo de un mal acuerdo de fusiones y adquisiciones”, dijo Paxhia.
Ahora, dijo, la compañía está luchando por someter costos y hacer crecer su negocio principal.
En la llamamiento de ganancias del cuarto trimestre y del año completo de la compañía el 8 de marzo, el director ejecutor Kim Rivers señaló el « momento » desfavorable de la adquisición.
« El momento de esta gran expansión en Trulieve coincidió con un cambio en las tendencias económicas favorables provocadas por el derrota de nalgas relacionado con COVID y un período de exceso de solvencia total de décadas », dijo.
« El objetivo para 2022 era digerir e integrar Harvest, mientras transformaba la empresa en un cámara multiestatal a escalera ».
Pero Trulieve no está solo.
La industria ha tenido un número desproporcionado de malas fusiones y adquisiciones, según Paxhia.
Redmond estima que los gastos de hacienda entre los cinco principales MSO de cannabis de nivel 1 han disminuido en aproximadamente un 60% en el extremo año, y calma que esa tendencia continúe en todos los ámbitos en 2023.
Ayr Wellness, con sede en Florida, por ejemplo, canceló su adquisición de el minorista con sede en Chicago Dispensary 33 en enero.
“Desafortunadamente, no se pueden suscitar más ingresos mágicamente”, dijo Redmond. “Y así, es más ligera someter costos”.
Pequeños signos de alivio.
Si se legalizara el cannabis recreativo en Florida, una iniciativa Trulieve está respaldando financieramentela compañía está correctamente posicionada para capitalizar la afluencia de dólares locales y turísticos, dijo Redmond.
Los precios asimismo muestran signos de estabilidad en algunos mercados, como California, Michigan y Oregón, dijo.
En California, los precios se han recuperado en parte porque más de 800 cultivadores han dejado expirar sus licencias en sitio de renovarlos, dijo.
El mercado de uso para adultos de Maryland, que está programado para abrir en julioasimismo beneficiará a los operadores multiestatales que ya están instalados en el mercado médico.
Pero lo que positivamente moverá la saeta es la reforma federal.
« 280E tiene que irse », dijo Paxhia, señalando el código fiscal federal punitivo.
Permitir que las empresas de cannabis deduzcan los gastos comerciales sería benéfico para todos en la industria, dijo, no solo para los operadores multiestatales.
« Si quieres hacer cosas que sean optimistas para las pequeñas empresas de cannabis, tienes que deshacerte de 280E », dijo Paxhia.
« Simplemente está absorbiendo el boleto de estas cosas ».
Se puede contactar a Kate Robertson en kate.robertson@mjbizdaily.com.
